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银河证券:欧洲央行缩减QE规模

发布时间:2019-10-09 16:01:58 编辑:笔名

银河证券:欧洲央行缩减QE规模 2017-10-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

欧洲央行决定维持利率不变,但将从1月起将购债规模自600亿欧元减半至300亿欧元,购债计划延长至明年9月底。同时表示利率将长时间保持在低位,并承诺将在未来数年继续维持刺激举措,甚至保留了逆转政策的可能性。自三年前开始的QE购债已经为欧洲央行积累了超过2万亿欧元的资产,刺激了经济成长。

欧洲央行决定缩减QE规模大主要原因是经济成长强劲,最近的GDP增速提升至2.3%的5年来最高,而失业率也下降至9.1%的接近自然失业率水平。就最新的PMI指数创出10年来的最高,消费者信心指数与投资者信心指数大幅上升来看,未来的经济增长无忧,这是央行决定从1月起将每月购债规模减半至300亿欧元的基础。但是,因为通胀低迷,8月的CPI仅仅为1.5%,而核心CPI仅为1.1%,距2%的央行目标尚远,因此,欧洲央行保留了增加或延长购债的选项,并承诺在未来几年内将到期债券回笼资金再投资。

这是欧洲央行开始缩减QE的第一步,但其收紧政策的作法低于市场预期,偏鸽派,加上西班牙分离主义的影响,欧元大幅下滑,美元大幅上涨。

美国三季度GDP初值年化季率增长3.0%,创下2015年初以来最好的两季度表现。周四众议院通过预算决议,为实施减税奠定基础,税收法案将在11月1日之前发布。当周初请失业金人数为23.3万,连续第138周位于30万人关口下方。新屋销售猛增18.9%至年率66.7万户,10年来最高;9月耐用品订单增长2.2%,资本品订单大增3.8%,企业资本支出大幅上涨。受经济数据利好以及税改进展乐观和企业财报超预期的影响,纳斯达克周五大涨超2%,创2016年11月7日以来最大单日涨幅,美元指数大涨。美国经济正连续第九年扩张,今年总体GDP增长可望3%左右,已经升至经济潜在增速上限。如果今年年底如果特朗普政府的减税计划通过,则明年的经济增长可能会加速。

10月份欧元区PMI跌至55.9,对应的经济环比0.6%左右增速,法国PMI指数创新高,马克龙的改革见成效;德国PMI指数维持在55.7的高位;德国11月消费者信心指数降至10.7,Ifo商业景气指数上升至116.7点的历史新高。德法经济拉动欧元区经济持续增长。

日本第48届众议院选举23日结束,执政的自民党和公明党获得超过众议院三分之二议席,赢得选举,安倍政府将成为战后最长时间的执政内阁。加上CPI同比上升0.7%,连续9个月上升,10月制造业PMI初值降至52.5,连续第14个月高于50的荣枯分水岭。受日本正缓慢走出通缩、经济持续增长的乐观影响,日经指数连涨16日,是指数以来最长连续上涨时间,指数创21年新高。

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